こんばんは、せーじんです。
前に、レバレッジETFのリスクのお話をしたよね
うん。こんなリスクがあったよね。
元の指数が連続して下がると、レバレッジの倍率以上に下がる
上げ下げを繰り返すレンジ相場では、減価していく
レバレッジの下落リスクと減価についてはこちらに詳しく書いてあります。
実は、もっと大きなリスクがあるんだよ。
え、なにこわい
いま米国では、レバレッジETFが次々と倍率を下げたり、廃止されたりしてるんだ。
アメリカでは、レバレッジETF規制の動きがあります
2020年1月30日付ウォールストリートジャーナルの記事です。
この記事で書かれている内容は、
米国証券取引委員会（SEC）にレバレッジ及びインバースETF規制の提案が寄せられた。
SECでは、この提案に対するコメントを2020年3月24日まで募集している。
レバレッジETFを多く運用するプロシェアーズ社のMichael Sapir会長は、提案された規則により、より多くのアドバイザーがレバレッジされたETFの販売を完全に停止する可能性があると述べた。
これは穏やかではありませんね。
では、その提案の内容を見てみましょう。
SECのwebページ上にあるアーカイブのこの提案ですね。
提案内容は456ページにも及ぶ英語の文章です。
これを、超ザックリ要約すると、こうです。
レバレッジの倍率が高い商品は、市場に悪い影響を与えるため規制すべきである。
この提案は2015年に提案したものの再提案である。
みじか！？てゆーか、この提案は前にもあったんだね。
その時は、棚上げになったみたいだね
SECは規制の決定はしていないが、上場廃止、倍率変更が相次いでいる
もう規制は決定なの？
いや、まだ決まってないんだよ。
しかし、米国市場ではレバレッジETFの上場廃止や倍率変更が相次いでいるのです。
レバレッジETFを多く運営するDirexion社のウェブページを確認しましょう。
Direxion社へのリンクです。
2020年10月9日 ETF3銘柄のレバレッジ倍率を3倍から2倍へ変更
ETF3銘柄のレバレッジ倍率を3倍から2倍へ変更しています。
倍率の変更なんてあるんだね。でも、別にいいんじゃないの？
いやいや、これは残念な変更なんだよ。
3月のコロナショックでは3倍の速さで下落しました。
にもかかわらず回復期に2倍に変更してしまったのです。
3倍の速さで落ちて、2倍の速さで戻る。
これは、非常に残念な変更ですね。
| ティッカー | 旧名称 | 新名称 |
| INDL | Daily MSCI India Bull 3X Shares | Daily MSCI India Bull 2X Shares |
| LBJ | Daily Latin America Bull 3X Shares | Daily Latin America Bull 2X Shares |
| UBOT | Daily Robotics, Artificial Intelligence & Automation Index Bull 3X Shares | Daily Robotics, Artificial Intelligence & Automation Index Bull 2X Shares |
2020年9月18日 ETF9銘柄を上場廃止
ETF9銘柄の上場廃止を決定しました。
廃止すると、どうなるの？
廃止日時点の株価で払戻しになるよ。
丸ごと資産がなくなるわけではないけど、廃止決定時点で投資家はETFを売却し始めるから、株価は下落する。かなり損をするかもしれないね。
| 名称 | ティッカー |
| Direxion Daily Communication Services Index Bull 3X Shares | TAWK |
| Direxion Daily Communication Services Index Bear 3X Shares | MUTE |
| Direxion Daily Consumer Discretionary Bear 3X Shares | PASS |
| Direxion Daily Consumer Staples Bull 3X Shares | NEED |
| Direxion Daily Consumer Staples Bear 3X Shares | LACK |
| Direxion Daily MSCI Japan Bull 3X Shares | JPNL |
| Direxion Daily Developed Markets Bull 3X Shares | DZK |
| Direxion Zacks MLP High Income Index Shares | ZMLP |
| Direxion All Cap Insider Sentiment Shares | KNOW |
ZMLPは、ちょっと前まで保有してました。まさかなくなっているとは
2020年3月24日 10銘柄の倍率変更と8銘柄の上場廃止
合わせて18銘柄も！
ETF10銘柄のレバレッジ倍率を3倍から2倍へ変更
| 旧名称 | 新名称 | ティッカー |
| Direxion Daily MSCI Brazil Bull 3X Shares | Direxion Daily MSCI Brazil Bull 2X Shares | BRZU |
| Direxion Daily Russia Bull 3X Shares | Direxion Daily Russia Bull 2X Shares | RUSL |
| Direxion Daily Gold Miners Index Bull 3X Shares | Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares | NUGT |
| Direxion Daily Gold Miners Index Bear 3X Shares | Direxion Daily Gold Miners Index Bear 2X Shares | DUST |
| Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 3X Shares | Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 2X Shares | JNUG |
| Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bear 3X Shares | Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bear 2X Shares | JDST |
| Direxion Daily Energy Bull 3X Shares | Direxion Daily Energy Bull 2X Shares | ERX |
| Direxion Daily Energy Bear 3X Shares | Direxion Daily Energy Bear 2X Shares | ERY |
| Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bull 3X Shares | Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bull 2X Shares | GUSH |
| Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bear 3X Shares | Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bear 2X Shares | DRIP |
ETF8銘柄を上場廃止
| 名称 | ティッカー |
| Direxion Daily Russia Bear 3X Shares | RUSS |
| Direxion Daily Natural Gas Related Bull 3X Shares | GASL |
| Direxion Daily Natural Gas Related Bear 3X Shares | GASX |
| Direxion Daily MSCI Developed Markets Bear 3X Share | DPK |
| Direxion Daily Mid Cap Bear 3X Shares | MIDZ |
| Direxion Daily Regional Banks Bear 3X Shares | WDRW |
| Direxion Daily MSCI European Financials Bull 2X Shares | EUFL |
| Direxion Daily Total Bond Market Bear 1X Shares | SAGG |
レバレッジ倍率の変更や上場廃止をした理由
変更や廃止の理由について、Direxion社は具体的な説明はしていません。
しかし、ウェブページ上にこのような注意書きをしてあります。
COVID-19に起因する市場の混乱。COVID-19の発生は、世界経済、個々の国、個々の企業、そして市場全般に悪影響を及ぼしました。COVID-19の将来の影響は現在不明であり、ファンドに適用される他のリスクを悪化させる可能性があります。
出典：Direxion社ウェブページ
コロナショックによる株その他金融市場の暴落で、想定外のダメージを受けたことが推察されます。
また、これらのETFはいずれも時価総額が低い、人気のないETFです。
ただでさえ少なかった資金が、コロナショックにより狼狽した投資家たちの売りによってさらに資金が抜け、ETFの維持が困難になったことも理由の一つと考えられます。
SPXLやTECL、SOXLは問題なく継続するでしょう
SECが規制の決定をすれば別ですが、そうでなければ人気のレバレッジETF銘柄は継続するでしょう。
廃止や倍率変更が決定した銘柄とは、資産額が全く異なるからです。
どれくらい違うのかな？
総資産額(2020.11.11時点)はそれぞれ、
SPXL 15億8700万ドル
TECL 19億2300万ドル
SOXL 16億4200万ドル
となっています。
これに引き換え、廃止された銘柄は廃止時点での総資産額が
RUSS 1267万ドル
TAWK 632万ドル
倍率が変更となった銘柄は、2020.11.11時点で
INDL 9779万ドル
BRZU 2億0664万ドル
と、かなり小さい規模のETFであったことがわかります。
たしかに、ぜんぜんちがうね
さらに、
- コロナショックによる下落が、がかなり短期間で終結しすぐに回復に向かった
- コロナショックを契機にして、レバレッジETFへの資金流入が過去最大となっている
この2点から、SPXLをはじめとした大規模なレバレッジETFが、すぐに廃止ということは考えづらいですね。
レバレッジETFへの資金流入については、三菱UFJ国際投信株式会社による2020年4月24日のレポートにまとめられています。
こちらについては、後日改めてレバレッジのリスクと合わせて詳しい記事を書きたいと思います。
記事を書きました。こちらの記事です。
まとめ
2019年11月に、米国証券取引委員会に対して、レバレッジETFの規制を強化すべきとの提案がなされた。
2020年3月24日までの期間で意見徴収されたが、結論はまだ発表されていない。
しかし、米国では現在次々とレバレッジETFが、レバレッジ倍率の引き下げや廃止されている。
原因はコロナショックによる株式市場の不安定化と思われるが、運営者からの発表はない。
倍率引き下げや廃止となった銘柄はいずれも総資産額の小さい銘柄。
SPXLやTECL,SOXL等の規模の大きなETFは、当面は倍率引き下げ等はないと思われる。
以上、レバレッジETFに上場廃止、倍率変更リスク？SPXL,TECLは？という話題でした。
最後までご覧いただきありがとうございました。
